Por Javier Cobos Fernández
@jcobosfernandez
La estabilidad macroeconómica de México atraviesa un periodo de turbulencia donde la narrativa oficial de expansión choca frontalmente con una fragmentación técnica sin precedentes en el seno del Banco de México.
Al 11 de febrero de 2026, el panorama se ha complejizado: ya no solo enfrentamos un déficit fiscal fuera de control, sino una crisis de certidumbre alimentada por la contradicción entre los pronósticos inflacionarios y las decisiones de política monetaria. La viabilidad de la nación no se juega hoy solo en el presupuesto, sino en la capacidad de las instituciones de resistir la erosión del rigor técnico frente a la urgencia política.
La reciente acusación del subdirector de Banxico, Jonathan Heath, ha encendido las alertas en los mercados internacionales. Heath ha señalado una inconsistencia fundamental: mientras el instituto central reconoce una previsión de alza en la inflación, simultáneamente se consideran recortes a la tasa de interés (Hernández, 2026). Esta postura pone en duda la «cordura» del pronóstico de inflación, sugiriendo que la revisión de las metas podría estar sesgada por un optimismo excesivo que no guarda relación con la presión observada en la inflación subyacente, situada en un persistente 4.47 % (Forbes México, 2026; INEGI, 2026).
Este cisma en la Junta de Gobierno revela una vulnerabilidad crítica. Si Banxico cede a la presión de recortar tasas para «oxigenar» artificialmente una economía que se contrajo 0.2 % en el PIB real (INEGI, 2025), el riesgo es un desanclaje total de las expectativas de precios. La independencia de la banca central no es un concepto etéreo; es el último dique frente a la destrucción del poder adquisitivo.
Riesgos adicionales a la vista: incremento de deuda, incertidumbre jurídica y discrecionalidad
El robustecimiento de la inversión pública —que ahora busca inyectar un 2 % adicional del PIB en infraestructura— es una condición necesaria pero insuficiente.
El Plan de Inversión en Infraestructura para el Desarrollo con Bienestar 2026-2030, este año destinará 722 mil millones de pesos (mdp) adicionales a lo ya presupuestado para energía, trenes, carreteras, puertos, salud, agua, educación y aeropuertos. Estos 722 mil mdp representan el 2 % del Producto Interno Bruto (PIB) y a lo largo del sexenio se destinará un total de 5.6 billones de pesos adicionales para estos sectores estratégicos. (Gobierno de México, febrero 3, 2026).
El éxito de este despliegue será definitivo sí y solo sí existe certidumbre jurídica absoluta y una división de poderes inquebrantable.
La inversión pública sin pesos y contrapesos reales se traduce en una asignación ineficiente de recursos. Sin un sistema de justicia independiente que garantice la seguridad de los contratos y vigile la transparencia en la licitación de los 5.6 billones de pesos proyectados hacia 2030, el Estado de derecho se vuelve un estorbo para el poder, pero su ausencia compromete, por decir lo menos, a la incursión de capital privado. La actual parálisis en las actividades secundarias, con una caída anual del 2.7 %, no es falta de dinero, sino falta de confianza institucional (Gobierno de México, 2026; INEGI, 2025).
La «fantasía fiscal» denunciada por autores como Macario Schettino adquiere una nueva dimensión ante el desbalance presupuestal imprevisto. El país intenta financiar un gasto récord en infraestructura mientras los ingresos tributarios sufren el rigor de la contracción productiva. Esta brecha está obligando al fisco a una «depredación» técnica, utilizando inteligencia artificial para un asedio fiscal que busca extraer liquidez de un mercado MIPYME que ya lucha por su supervivencia.
Por otra parte, el riesgo soberano es real. La deuda récord en las últimas tres décadas, en niveles superiores al 52 por ciento como porcentaje del PIB al cierre de 2025, sin contabilizar 2 puntos porcentuales potencialmente adicionales derivados del Plan de Inversión, al menos deja a México sin margen de error. No solo amenazan con es consecuente incremento de pago de servicio de deuda, sino que la insistencia en proyectos de baja rentabilidad social, sumada a la debilidad institucional para fiscalizarlos, nos sitúa en un escenario de vulnerabilidad financiera ante cualquier choque externo, especialmente tras la decisión de la Fed de mantener sus tasas el pasado 28 de enero (Federal Reserve Board, 2026).
Resiliencia en la contracción
Para las organizaciones, la estrategia de «Supervivencia y Rentabilidad» que proponemos desde Lexonomics es el único camino. Ante un gobierno que tarda en pagar a proveedores y un SAT que automatiza la sospecha, la arquitectura de viabilidad debe ser integral. La certidumbre no vendrá del presupuesto, sino de la agilidad legal y tecnológica para proteger el flujo de efectivo. La inversión pública es el motor, pero la división de poderes es el lubricante que evita que el sistema se colapse por la fricción de sus propias contradicciones.
Referencias
Cobos Fernández, J. (2025, 20 de noviembre). La ilusión del récord: Disección forense del récord de Inversión Extranjera Directa. e-consulta.
Federal Reserve Board. (2026, 28 de enero). Federal Reserve issues FOMC statement.
Forbes México. (2026, 11 de febrero). Subdirector de Banxico duda de la revisión del pronóstico de inflación.
Gobierno de México. (2026, 3 de febrero). El Plan de Inversión en Infraestructura para el Desarrollo con Bienestar contempla en 2026 2% adicional del PIB.
Hernández, M. (2026, 11 de febrero). Heath acusa al Banxico: prevemos alza en inflación, pero consideramos recortes a la tasa. El Financiero.
Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI). (2025, 21 de noviembre). Producto Interno Bruto (PIB) Trimestral. Boletín de Indicador 627/25.
Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI). (2026, 22 de enero). Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC). Primera quincena de enero de 2026. Boletín 25/26.
Schettino, M. (2026, 4 de febrero). Crisis fiscal. El Financiero.
Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). (2025a). Criterios Generales de Política Económica para el Ejercicio Fiscal 2026.
Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). (2025b). Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación 2026.
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