Por Paul Kiernan<\/a> \/ Anthony DeBarros<\/a> \/ The Wall Street Journal<\/strong><\/p>\n\n\n\n \u00a1Qu\u00e9 diferencia hacen tres meses!<\/p>\n\n\n\n Desde que el presidente Trump asumi\u00f3 el cargo, los economistas han recortado dr\u00e1sticamente las estimaciones de crecimiento, mientras que las han aumentado para la inflaci\u00f3n y el desempleo.<\/p>\n\n\n\n La raz\u00f3n principal, seg\u00fan los encuestados por The Wall Street Journal en su encuesta trimestral a economistas: los aranceles.<\/p>\n\n\n\n Cuando el Journal encuest\u00f3 a economistas por \u00faltima vez<\/a> , del 10 al 14 de enero, estos ten\u00edan dudas sobre muchos aspectos de las pol\u00edticas de Trump, como los aranceles, las restricciones a la inmigraci\u00f3n y los recortes de impuestos. Pero tuvieron que sopesar esa incertidumbre con una econom\u00eda que hab\u00eda superado constantemente las expectativas. <\/p>\n\n\n\n El cambio en la perspectiva de los economistas refleja que Trump est\u00e1 llevando sus pol\u00edticas comerciales m\u00e1s all\u00e1 de lo que casi nadie imaginaba hace tres meses.<\/p>\n\n\n\n La encuesta recopil\u00f3 las respuestas de 64 economistas acad\u00e9micos y empresariales del 4 al 8 de abril. Esto ocurri\u00f3 despu\u00e9s de que Trump anunciara un arancel base del 10% a las importaciones y\u00a0aranceles \u00abrec\u00edprocos\u00bb<\/a>\u00a0m\u00e1s amplios para los pa\u00edses el 2 de abril, d\u00eda que el presidente denomin\u00f3 el D\u00eda de la Liberaci\u00f3n. Las respuestas son anteriores al anuncio de Trump, el 9 de abril, de una\u00a0suspensi\u00f3n de 90 d\u00edas<\/a>\u00a0de los aranceles rec\u00edprocos, manteniendo el arancel base del 10% y aumentando los aranceles hasta el 145% para China, que ha tomado represalias, y una posterior exenci\u00f3n de los aranceles chinos para los productos electr\u00f3nicos.<\/p>\n\n\n\n Los economistas prev\u00e9n que el producto interior bruto (PIB) estadounidense, una vez descontada la inflaci\u00f3n, se expanda tan solo un 0,8% en el cuarto trimestre respecto al a\u00f1o anterior, seg\u00fan la estimaci\u00f3n promedio de la encuesta. Esta cifra es inferior a la previsi\u00f3n de un crecimiento del PIB del 2%<\/a> en enero. De ser correcta, este a\u00f1o ser\u00eda el peor de la econom\u00eda desde 2020, cuando la pandemia de coronavirus provoc\u00f3 una breve pero profunda recesi\u00f3n. Los economistas prev\u00e9n un crecimiento del PIB del 1,8% en 2026.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n aumentaron su\u00a0probabilidad estimada de recesi\u00f3n<\/a>\u00a0en los pr\u00f3ximos 12 meses al 45%, frente al 22% en enero.<\/p>\n\n\n\n \u00abEstamos bailando con la recesi\u00f3n\u00bb, dijo Joseph Davis , economista jefe de Vanguard.<\/p>\n\n\n\n Las acciones se han desplomado y los rendimientos de los bonos han subido desde el 2 de abril en respuesta a la guerra comercial. La Universidad de Michigan anunci\u00f3 el viernes que su encuesta sobre la confianza del consumidor se desplom\u00f3 a uno de los niveles m\u00e1s bajos en una d\u00e9cada y que las expectativas de inflaci\u00f3n de los hogares alcanzaron su nivel m\u00e1s alto desde principios de la d\u00e9cada de 1980. <\/p>\n\n\n\n Pronosticar la econom\u00eda siempre implica bastantes conjeturas. La \u00faltima vez que la encuesta del Journal mostr\u00f3 que los economistas estimaban una probabilidad tan alta de recesi\u00f3n \u2014durante gran parte de 2022 y 2023\u2014 se equivocaron rotundamente.<\/p>\n\n\n\n Pero la incertidumbre es especialmente alta en el momento actual debido a la estrategia intermitente de Trump respecto de los aranceles, que apuntan a reconfigurar r\u00e1pidamente cadenas de suministro globales complejas que se han estado construyendo durante d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n Nadie, ni siquiera, al parecer, el propio Trump, conoce el resultado final<\/a> . Altos asesores, como el secretario del Tesoro, Scott Bessent, llevan meses asegurando a Wall Street que los aranceles buscan dar a Estados Unidos influencia en las negociaciones con sus socios comerciales. El propio Trump insinu\u00f3 que sus aranceles no iban a cambiar antes de suspenderlos el mi\u00e9rcoles y declarar a la prensa el jueves que podr\u00edan volver a imponerse aranceles m\u00e1s altos si no se alcanzan acuerdos comerciales.<\/p>\n\n\n\n Como reflejo de esa imprevisibilidad, las estimaciones de los economistas para el crecimiento del PIB en 2025 abarcaron un rango inusualmente amplio.<\/p>\n\n\n\n Amy Crews Cutts proyect\u00f3 una contracci\u00f3n del 2% bas\u00e1ndose en el desplome de la confianza de los consumidores y las empresas, y en la evidencia de sus clientes de que los aranceles ya est\u00e1n causando problemas en la cadena de suministro. Sin embargo, James F. Smith, de EconForecaster, pronostica un crecimiento del 3,1%, suponiendo que Trump desmantelar\u00e1 r\u00e1pidamente los aranceles por su \u00abextremadamente abusivos\u00bb.<\/p>\n\n\n\n \u00abParece una diplomacia brillante\u00bb, dijo Smith. \u00abA corto plazo, me sorprender\u00eda mucho saber que la mayor\u00eda de las empresas con cadenas de suministro cr\u00edticas no tienen grandes inventarios en almacenes de todo Estados Unidos\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Anuncio<\/p>\n\n\n\n Matthew Fienup y Dan Hamilton , economistas de la Universidad Luterana de California, cuya estimaci\u00f3n de crecimiento estaba en l\u00ednea con el promedio del 0,8%, dijeron que su pron\u00f3stico supone \u00abque las tasas arancelarias del D\u00eda de la Liberaci\u00f3n se negociar\u00e1n a la baja significativamente\u00bb.<\/p>\n\n\n\n En general, los economistas proyectaron que el arancel promedio de EE. UU. aumentar\u00eda aproximadamente 19 puntos porcentuales en 2025. En enero, hab\u00edan previsto un aumento de 10 puntos porcentuales. El arancel efectivo promedio<\/a> del a\u00f1o pasado se situ\u00f3 en torno al 2,4%, seg\u00fan la Tax Foundation.<\/p>\n\n\n\n Los economistas esperan que los nuevos impuestos de Trump resten 1,2 puntos porcentuales al crecimiento del PIB de 2025 y a\u00f1adan 1,1 puntos porcentuales a la inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n Como resultado, los economistas prev\u00e9n ahora un aumento del 3,6% en los precios al consumidor en diciembre de 2025 con respecto al a\u00f1o anterior, frente al 2,7% de enero. El pron\u00f3stico para 2026 se mantuvo pr\u00e1cticamente sin cambios en el 2,6%, lo que sugiere que se espera que los aranceles provoquen un aumento puntual del nivel de precios en lugar de una inflaci\u00f3n sostenida.\u00a0<\/p>\n\n\n\n En las dos \u00faltimas recesiones, la Reserva Federal redujo dr\u00e1sticamente los tipos de inter\u00e9s a casi cero. Sin embargo, dado que la mayor\u00eda de los economistas y responsables pol\u00edticos prev\u00e9n que los aranceles de Trump impulsen los precios al alza, al menos a corto plazo, las perspectivas de recortes de tipos por parte de la Fed son sombr\u00edas. El economista promedio encuestado por el Journal prev\u00e9 dos recortes de tipos de un cuarto de punto para diciembre y dos m\u00e1s en 2026, lo que dejar\u00eda el tipo de referencia de los fondos federales entre el 3,25 % y el 3,5 % para finales del pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n Los economistas tambi\u00e9n elevaron su pron\u00f3stico promedio para la tasa de desempleo de fin de a\u00f1o al 4,7% desde el 4,3% en enero, para luego caer al 4,6% a fines de 2026. <\/p>\n\n\n\n En enero, el economista Mike Cosgrove, de The Econoclast, no anticip\u00f3 ning\u00fan impacto en el crecimiento debido a los aranceles de Trump, que consideraba una herramienta de negociaci\u00f3n. Ahora, cree que Estados Unidos tendr\u00e1 suerte si evita una recesi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n \u201cEs un shock enorme para toda la econom\u00eda global\u201d, dijo Cosgrove, y a\u00f1adi\u00f3 que Trump deber\u00eda haber dado a las empresas m\u00e1s tiempo para adaptarse. \u201cApoyo totalmente al presidente Trump en su esfuerzo por igualar las condiciones, pero no apoyo la forma en que lo ha hecho\u201d.<\/p>\n\n\n\n Los economistas se han visto afectados por los fuertes cambios en la pol\u00edtica arancelaria en las \u00faltimas semanas. Al ver que los aranceles \u00abrec\u00edprocos\u00bb entraron en vigor el 9 de abril, los economistas de Goldman Sachs elevaron su estimaci\u00f3n de probabilidad de recesi\u00f3n del 45% al \u200b\u200b65% y recortaron dr\u00e1sticamente su pron\u00f3stico del PIB, solo para volver a las proyecciones anteriores despu\u00e9s de que Trump anunciara la pausa de 90 d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n El presidente, seg\u00fan inform\u00f3 el Journal, ha reconocido en privado que los aranceles podr\u00edan desencadenar una recesi\u00f3n, pero ha dicho que no quer\u00eda causar una depresi\u00f3n<\/a> .<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, al igual que las guerras comerciales de ojo por ojo, las recesiones pueden evolucionar de forma impredecible, con mecanismos de retroalimentaci\u00f3n que exacerban el deterioro de la confianza, el gasto, la contrataci\u00f3n y la inversi\u00f3n. Por ello, los responsables pol\u00edticos suelen hacer todo lo posible por evitarlas. <\/p>\n\n\n\n \u00abEs dif\u00edcil recuperar la confianza de la gente\u00bb, dijo Cutts.<\/p>\n\n\n\n Escriba a Paul Kiernan a paul.kiernan@wsj.com<\/a> y a Anthony DeBarros a anthony.debarros@wsj.com<\/a><\/p>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/losperiodistas.com.mx\/portal\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/Captura-de-pantalla-2025-04-13-a-las-6.54.26\u202fa.m-1024x761.png\")
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