{"id":119191,"date":"2026-03-25T13:30:03","date_gmt":"2026-03-25T19:30:03","guid":{"rendered":"https:\/\/losperiodistas.com.mx\/portal\/?p=119191"},"modified":"2026-03-25T13:30:13","modified_gmt":"2026-03-25T19:30:13","slug":"opinion-inflacion-tres-capas-de-un-mismo-problema","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/losperiodistas.com.mx\/portal\/opinion-inflacion-tres-capas-de-un-mismo-problema\/","title":{"rendered":"Opini\u00f3n | Inflaci\u00f3n: tres capas de un mismo problema"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"has-medium-font-size\"><strong>Del jitomate maldito a la cruda realidad<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"878\" height=\"1024\" src=\"https:\/\/losperiodistas.com.mx\/portal\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Captura-de-pantalla-2026-01-17-a-las-9.17.56-878x1024.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-114889\" style=\"aspect-ratio:0.8574337721727014;width:278px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/losperiodistas.com.mx\/portal\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Captura-de-pantalla-2026-01-17-a-las-9.17.56-878x1024.png 878w, https:\/\/losperiodistas.com.mx\/portal\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Captura-de-pantalla-2026-01-17-a-las-9.17.56-257x300.png 257w, https:\/\/losperiodistas.com.mx\/portal\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Captura-de-pantalla-2026-01-17-a-las-9.17.56-768x896.png 768w, https:\/\/losperiodistas.com.mx\/portal\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Captura-de-pantalla-2026-01-17-a-las-9.17.56.png 1096w\" sizes=\"(max-width: 878px) 100vw, 878px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-vivid-red-color has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-a2435767b9cd0e2a8174558ad6cdd5a7\"><strong><em>Por Javier Cobos Fern\u00e1ndez<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>@jcobosfernandez<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Hay formas c\u00f3modas de explicar la inflaci\u00f3n. Y hay formas correctas.<\/p>\n\n\n\n<p>La primera quincena de marzo de 2026 ofreci\u00f3 una tentaci\u00f3n evidente: atribuir el repunte inflacionario a un choque puntual en alimentos. El \u00cdndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) creci\u00f3 0.62% quincenal y la inflaci\u00f3n anual se ubic\u00f3 en 4.63%, impulsada principalmente por el alza en productos agropecuarios, particularmente el jitomate (INEGI, 2026a).<\/p>\n\n\n\n<p>La explicaci\u00f3n es cierta. Pero es incompleta.<\/p>\n\n\n\n<p>Porque el dato de marzo no es un evento aislado. Es la convergencia de <strong>tres capas inflacionarias simult\u00e1neas<\/strong> que, juntas, explican mucho mejor lo que est\u00e1 ocurriendo en la econom\u00eda mexicana.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Primera capa: el choque visible<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>El detonante inmediato est\u00e1 en el campo.<\/p>\n\n\n\n<p>El jitomate registr\u00f3 un aumento de 32.17% en la quincena, acompa\u00f1ado por alzas relevantes en tomate verde, calabacita, papa, lim\u00f3n y pollo. El sub\u00edndice de frutas y verduras creci\u00f3 8.34% quincenal y acumula una inflaci\u00f3n anual cercana a 24% (INEGI, 2026a).<\/p>\n\n\n\n<p>Esto es un choque de oferta cl\u00e1sico: estacionalidad, condiciones clim\u00e1ticas, log\u00edstica, costos de transporte. Es abrupto, es visible y es estad\u00edsticamente dominante en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n<p>Pero tambi\u00e9n es, por definici\u00f3n, transitorio.<\/p>\n\n\n\n<p>El problema no es que exista esta capa. El problema es que <strong>no es la \u00fanica<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Segunda capa: la inflaci\u00f3n que persiste<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Debajo del ruido del campo, hay una se\u00f1al mucho m\u00e1s relevante: la inflaci\u00f3n subyacente sigue sin ceder.<\/p>\n\n\n\n<p>En la misma quincena, el componente subyacente se ubic\u00f3 en 4.46% anual, mientras que los servicios alcanzaron 4.49% y los alimentos procesados se mantienen cerca de 6% anual (INEGI, 2026a).<\/p>\n\n\n\n<p>Esto cambia completamente la lectura del dato.<\/p>\n\n\n\n<p>Porque cuando los precios vol\u00e1tiles suben en una econom\u00eda donde la inflaci\u00f3n subyacente ya est\u00e1 controlada, el efecto suele ser pasajero. Pero cuando suben en una econom\u00eda donde la inflaci\u00f3n de fondo sigue elevada, el riesgo es distinto: el choque puede contaminar expectativas, trasladarse a otros precios y volverse persistente.<\/p>\n\n\n\n<p>Los servicios son la clave aqu\u00ed. Restaurantes, comida preparada, vivienda y otros servicios no responden a shocks de corto plazo, sino a estructuras de costos m\u00e1s r\u00edgidas: salarios, rentas, contratos. Por eso su inflaci\u00f3n es m\u00e1s lenta\u2026 y m\u00e1s peligrosa.<\/p>\n\n\n\n<p>En ese sentido, marzo no s\u00f3lo muestra un aumento de precios. Muestra que la desinflaci\u00f3n en M\u00e9xico nunca termin\u00f3 de consolidarse.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Puebla: donde el dato se vuelve tangible<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La heterogeneidad regional confirma la intensidad del fen\u00f3meno.<\/p>\n\n\n\n<p>Puebla registr\u00f3 una inflaci\u00f3n quincenal de 0.96%, por encima del promedio nacional. La ciudad de Puebla alcanz\u00f3 0.88%, mientras que Iz\u00facar de Matamoros se coloc\u00f3 como una de las ciudades con mayor incremento a nivel nacional (INEGI, 2026a).<\/p>\n\n\n\n<p>El bolet\u00edn no desagrega causas espec\u00edficas por entidad, pero la lectura econ\u00f3mica es clara: las presiones en alimentos y servicios encontraron en Puebla una transmisi\u00f3n m\u00e1s intensa que en otras regiones.<\/p>\n\n\n\n<p>Y esto importa porque la inflaci\u00f3n no se mide s\u00f3lo en \u00edndices, sino en su impacto sobre el gasto cotidiano. Cuando los aumentos se concentran en alimentos y consumo b\u00e1sico, el efecto es inmediato en la percepci\u00f3n de los hogares.<\/p>\n\n\n\n<p>Ah\u00ed es donde la inflaci\u00f3n deja de ser un dato\u2026 y se convierte en una experiencia.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tercera capa: el margen que se redujo<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Hasta aqu\u00ed, el an\u00e1lisis podr\u00eda quedarse en una combinaci\u00f3n de choque de oferta e inercia inflacionaria. Pero falta la capa m\u00e1s inc\u00f3moda.<\/p>\n\n\n\n<p>El contexto monetario.<\/p>\n\n\n\n<p>En los \u00faltimos aproximadamente 24 meses, M\u00e9xico transit\u00f3 de una postura monetaria claramente restrictiva hacia un proceso de relajamiento gradual. Tras haber alcanzado niveles cercanos a 11.25% en 2023, la tasa de referencia fue reduci\u00e9ndose de forma progresiva a lo largo de 2024 y 2025, hasta ubicarse alrededor de 7% en 2026 (Banxico, 2026a).<\/p>\n\n\n\n<p>El movimiento, en principio, era razonable: desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, necesidad de reactivar cr\u00e9dito, normalizaci\u00f3n global. Pero el problema no fue el movimiento\u2026 sino el momento.<\/p>\n\n\n\n<p>El relajamiento monetario ocurri\u00f3 cuando la inflaci\u00f3n subyacente a\u00fan no hab\u00eda convergido a niveles compatibles con la meta de 3%. Es decir, se empez\u00f3 a retirar el freno antes de haber estabilizado completamente el veh\u00edculo.<\/p>\n\n\n\n<p>Aqu\u00ed es donde la causalidad debe entenderse con precisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>Los recortes de tasa no provocan directamente el alza del jitomate. Pero s\u00ed alteran las condiciones macroecon\u00f3micas de forma m\u00e1s sutil y relevante:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>reducen el costo del financiamiento,<\/li>\n\n\n\n<li>relajan las condiciones financieras, y, sobre todo,<\/li>\n\n\n\n<li>disminuyen la capacidad del sistema para absorber choques sin amplificarlos.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>En otras palabras: <strong>no generan el choque\u2026 pero reducen el margen para contenerlo<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Y ese margen importa m\u00e1s de lo que parece.<\/p>\n\n\n\n<p>Porque el propio Banco de M\u00e9xico ha reconocido que la convergencia de la inflaci\u00f3n a la meta se ha retrasado hasta 2027 y que el balance de riesgos sigue sesgado al alza (Banxico, 2025).<\/p>\n\n\n\n<p>Esto significa que el sistema ya ven\u00eda operando con poca holgura.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>La advertencia: cuando el contexto alcanza al dato<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>En ese entorno, las advertencias formuladas desde enero de 2026 adquieren otra dimensi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>La tesis era clara: utilizar la tasa de inter\u00e9s como palanca principal de crecimiento, en ausencia de inversi\u00f3n estructural, pod\u00eda generar presiones inflacionarias y reducir el margen de estabilidad macroecon\u00f3mica (Cobos, 2026a; 2026b; 2026c; 2026d).<\/p>\n\n\n\n<p>El dato de marzo no demuestra que esa haya sido la causa directa del repunte. El detonante sigue siendo un choque de oferta.<\/p>\n\n\n\n<p>Pero s\u00ed confirma algo m\u00e1s importante: que el espacio para usar la pol\u00edtica monetaria como sustituto de crecimiento era m\u00e1s estrecho de lo que se asum\u00eda.<\/p>\n\n\n\n<p>Y que, en ese contexto, cualquier perturbaci\u00f3n \u2014por peque\u00f1a que parezca\u2014 tiene mayor capacidad de amplificarse.<\/p>\n\n\n\n<p>Explicar la inflaci\u00f3n de marzo como un problema de jitomate es c\u00f3modo.<\/p>\n\n\n\n<p>Explicarla como un fen\u00f3meno de tres capas es correcto.<\/p>\n\n\n\n<p>Un choque de oferta en alimentos,<br>una inflaci\u00f3n subyacente persistente,<br>y un entorno monetario con menor margen de maniobra.<\/p>\n\n\n\n<p>Por separado, cada una es manejable.<\/p>\n\n\n\n<p>Juntas, forman una estructura mucho m\u00e1s fr\u00e1gil de lo que sugieren los titulares.<\/p>\n\n\n\n<p>M\u00e9xico no est\u00e1 en crisis inflacionaria. Pero tampoco est\u00e1 en control inflacionario.<\/p>\n\n\n\n<p>Y en ese punto intermedio \u2014el m\u00e1s enga\u00f1oso de todos\u2014 es donde los errores de diagn\u00f3stico suelen ser m\u00e1s costosos.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Referencias<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Banco de M\u00e9xico (Banxico). (2025). <em>Informe Trimestral Octubre-Diciembre 2025<\/em>.<br><a href=\"https:\/\/www.banxico.org.mx\/publicaciones-y-prensa\/informes-trimestrales\/%7B2630AEA1-9142-A3C2-C9E2-F70CE6FBA170%7D.pdf\">https:\/\/www.banxico.org.mx\/publicaciones-y-prensa\/informes-trimestrales\/%7B2630AEA1-9142-A3C2-C9E2-F70CE6FBA170%7D.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Banco de M\u00e9xico (Banxico). (2026a). <em>Anuncios de pol\u00edtica monetaria<\/em>.<br><a href=\"https:\/\/www.banxico.org.mx\/publicaciones-y-prensa\/anuncios-de-las-decisiones-de-politica-monetaria\/anuncios-politica-monetaria-t.html\">https:\/\/www.banxico.org.mx\/publicaciones-y-prensa\/anuncios-de-las-decisiones-de-politica-monetaria\/anuncios-politica-monetaria-t.html<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Cobos, J. (2026a). <em>La tasa como palanca de crecimiento<\/em>.<br><a href=\"https:\/\/www.e-consulta.com\/opinion\/2026-01-23\/la-tasa-como-palanca-de-crecimiento\">https:\/\/www.e-consulta.com\/opinion\/2026-01-23\/la-tasa-como-palanca-de-crecimiento<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Cobos, J. (2026b). <em>Se estrecha la puerta del ox\u00edgeno transitorio<\/em>.<br><a href=\"https:\/\/www.e-consulta.com\/opinion\/2026-01-28\/se-estrecha-la-puerta-del-oxigeno-transitorio\">https:\/\/www.e-consulta.com\/opinion\/2026-01-28\/se-estrecha-la-puerta-del-oxigeno-transitorio<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Cobos, J. (2026c). <em>Econom\u00eda mexicana: cambio de ruta en parte<\/em>.<br><a href=\"https:\/\/www.e-consulta.com\/opinion\/2026-02-05\/economia-mexicana-cambio-de-ruta-en-parte\">https:\/\/www.e-consulta.com\/opinion\/2026-02-05\/economia-mexicana-cambio-de-ruta-en-parte<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Cobos, J. (2026d). <em>Analiza Banxico posibles nuevos recortes<\/em>.<br><a href=\"https:\/\/www.e-consulta.com\/opinion\/2026-02-12\/analiza-banxico-posibles-nuevos-recortes\">https:\/\/www.e-consulta.com\/opinion\/2026-02-12\/analiza-banxico-posibles-nuevos-recortes<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Geograf\u00eda (INEGI). (2026a). <em>\u00cdndice Nacional de Precios al Consumidor. Primera quincena de marzo de 2026<\/em>.<br><a href=\"https:\/\/www.inegi.org.mx\/contenidos\/saladeprensa\/boletines\/2026\/inpc\/inpc_1q2026_03.pdf\">https:\/\/www.inegi.org.mx\/contenidos\/saladeprensa\/boletines\/2026\/inpc\/inpc_1q2026_03.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Geograf\u00eda (INEGI). (2026b). <em>\u00cdndice Nacional de Precios al Consumidor. Febrero de 2026<\/em>.<br><a href=\"https:\/\/www.inegi.org.mx\/contenidos\/saladeprensa\/boletines\/2026\/inpc\/inpc_2q2026_02.pdf\">https:\/\/www.inegi.org.mx\/contenidos\/saladeprensa\/boletines\/2026\/inpc\/inpc_2q2026_02.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p><strong>+ OPINI\u00d3N : Las opiniones expresadas son responsabilidad del autor<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Del jitomate maldito a la cruda realidad Por Javier Cobos Fern\u00e1ndez @jcobosfernandez Hay formas c\u00f3modas de explicar la inflaci\u00f3n. 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