{"id":110933,"date":"2025-11-22T06:17:45","date_gmt":"2025-11-22T12:17:45","guid":{"rendered":"https:\/\/losperiodistas.com.mx\/portal\/?p=110933"},"modified":"2025-11-22T06:17:46","modified_gmt":"2025-11-22T12:17:46","slug":"es-la-ia-una-nueva-burbuja-hablan-los-que-sobrevivieron-al-colapso-de-las-puntocom-xl-semanal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/losperiodistas.com.mx\/portal\/es-la-ia-una-nueva-burbuja-hablan-los-que-sobrevivieron-al-colapso-de-las-puntocom-xl-semanal\/","title":{"rendered":"\u00bfEs la IA una nueva burbuja? Hablan los que sobrevivieron al colapso de las puntocom | XL Semanal"},"content":{"rendered":"\n

Las millonarias inversiones en inteligencia artificial han encendido las alarmas. Muchos analistas temen que se repita el pinchazo de las puntocoms: cuando en el a\u00f1o 2000 el Nasdaq se desplom\u00f3, volatilizando billones de d\u00f3lares y hundiendo a centenares de empresas. Espa\u00f1a tambi\u00e9n sufri\u00f3 la masacre. Tres supervivientes de aquellos a\u00f1os locos \u2014Juanjo Amor\u00edn, de Terra; \u00c1lvaro Ib\u00e1\u00f1ez, de Ya.com; y Nacho Gonz\u00e1lez-Barros, de InfoJobs\u2014 recuerdan lecciones que no deber\u00edamos olvidar.<\/h2>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Carlos Manuel S\u00e1nchez<\/a> \/ XL Sermanal<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Un escalofr\u00edo recorre las Bolsas mundiales. Para unos, es de emoci\u00f3n (y codicia) ante la nueva fiebre de la inteligencia artificial. Para otros, de alarma: seg\u00fan McKinsey, la IA ha absorbido unos 560.000 millones de d\u00f3lares, pero solo genera 35.000 millones en ingresos. Por cada d\u00f3lar invertido se recuperan seis centavos. O al rev\u00e9s: se gastan 16 d\u00f3lares por cada uno que entra. Una proporci\u00f3n que inquieta hasta a los m\u00e1s optimistas.\"alternativeLa fiesta antes del colapso. <\/strong>La Bolsa de Nueva York finaliz\u00f3 el a\u00f1o 2000 batiendo r\u00e9cords. Tres meses despu\u00e9s, en marzo, estallar\u00eda la burbuja puntocom y el Nasdaq se desplom\u00f3 un 78 por ciento. Un cuarto de siglo despu\u00e9s, las inversiones en IA despiertan los mismos fantasmas.<\/p>\n\n\n\n

La pregunta viene rodada: \u00bfestamos ante una nueva burbuja financiera? Sam Altman, director ejecutivo de OpenAI, la compa\u00f1\u00eda que desat\u00f3 esta locura cuando lanz\u00f3 ChatGPT a finales de 2022, reconoce que \u00abprobablemente s\u00ed\u00bb. Pero no cree que sea un problema. Al fin y al cabo, las burbujas pueden hacer tres cosas: seguir engordando (y enriqueciendo a los que suben con ellas), desinflarse poco a poco como una rueda pinchada \u2013lo que el mercado llama ‘una correcci\u00f3n’\u2013 o\u2026 glubs\u2026 estallar. Los inversores est\u00e1n divididos.<\/p>\n\n\n\n

Warren\u202fBuffett, que no invierte en lo que no entiende, hab\u00eda estado dando \u00f3rdenes de reducir exposici\u00f3n en valores tecnol\u00f3gicos estrella, como Apple. Su ratio de ventas frente a compras es ahora de 15 a 1, el m\u00e1s extremo en sesenta a\u00f1os de carrera. Y su fondo, Berkshire Hathaway, acumula 382.000 millones de d\u00f3lares en efectivo, el mayor tesoro de liquidez que ha reunido jam\u00e1s, superando incluso las reservas que construy\u00f3 antes del crash puntocom del 2000 y la crisis financiera de 2008. \u00abBuffett est\u00e1 esperando a que bajen las aguas para comprar\u00bb, sospechan algunos analistas. Y ese momento parece haber llegado. Berkshire Hathaway ha dado un giro estrat\u00e9gico: de momento, apostando por Alphabet, donde acaba de invertir 4900 millones de d\u00f3lares. Aunque los expertos sugieren que han sido sus lugartenientes Todd Combs y Ted Welscher, menos reticentes hacia las compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas ‘puras’, los que han convencido al or\u00e1culo de Omaha, que se jubila el mes que viene a los 95 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

Otro que guarda la ropa es SoftBank. El conglomerado japon\u00e9s acaba de vender su participaci\u00f3n en Nvidia por 5800 millones de d\u00f3lares. Nvidia no es cualquiera: fabrica cerca del<\/p>\n\n\n\n

90 por ciento de los chips que alimentan los servicios de IA del mundo. Si estuvi\u00e9ramos en la fiebre del oro, ser\u00eda el proveedor exclusivo de picos y palas. Cuando los insiders abandonan la apuesta m\u00e1s segura del casino\u2026 Ummm\u2026 En el extremo opuesto est\u00e1 Nicolai Tangen, CEO del fondo soberano noruego, el mayor del mundo, que aunque reconoce que \u00abel riesgo en Bolsa es el mayor de la historia\u00bb sigue invertido hasta las cejas en Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet y Meta.<\/p>\n\n\n\n

Los protagonistas de la burbuja de las puntocom<\/h3>\n\n\n\n
\"\"\/<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Juanjo Amor\u00ednTerra<\/p>\n\n\n\n

\u00abLos n\u00fameros no cuadraban, pero como las acciones sub\u00edan a nadie le importaba\u00bb<\/a><\/h4>\n\n\n\n

Juanjo\u202fAmor\u00edn ten\u00eda 23\u202fa\u00f1os cuando entr\u00f3 en Terra como director de contenidos. Era 1999 y la compa\u00f1\u00eda que Telef\u00f3nica hab\u00eda ensamblado juntando Teleline y el buscador Ol\u00e9 acababa de salir a Bolsa. En tres meses, las acciones pasaron de 11\u202fa\u202f157\u202feuros: una revalorizaci\u00f3n del mil por cien que desafiaba cualquier l\u00f3gica. Terra lleg\u00f3 a valer 36.800\u202fmillones de euros, m\u00e1s que \u2018mam\u00e1 Telef\u00f3nica\u2019. \u00abFue el efecto wow… Leer m\u00e1s<\/a><\/p>\n\n\n\n

Una euforia parecida ya se vivi\u00f3 a principios de siglo con los primeros balbuceos de Internet. El crash de la burbuja puntocom fue un fen\u00f3meno global que afect\u00f3 a centenares de empresas tecnol\u00f3gicas: en poco m\u00e1s de un a\u00f1o, el Nasdaq cay\u00f3 un 78\u202fpor ciento desde su pico de marzo de 2000, volatilizando billones de d\u00f3lares. En Espa\u00f1a fue una masacre. Terra multiplic\u00f3 su valor por mil en pocos meses antes de desplomarse. Otras empresas como Patagon y Lycos vivieron subidas mete\u00f3ricas y ca\u00eddas letales.<\/p>\n\n\n\n

Las comparaciones dan v\u00e9rtigo<\/h2>\n\n\n\n

Seg\u00fan Der Spiegel<\/em>, la burbuja de IA es entre 15 y 17 veces mayor que la burbuja puntocom del 2000 y cuatro veces mayor que el mercado de hipotecas subprime de 2008. Y el \u00edndice CAPE de Robert Shiller \u2013la ratio precio-beneficio que este premio Nobel desarroll\u00f3 y que le sirvi\u00f3 para advertir de la burbuja puntocom antes de que estallara\u2013 marca ahora 40. En diciembre de 1999, justo antes del desplome, lleg\u00f3 a 44. El CAPE solo ha llegado al nivel 40 dos veces en 154 a\u00f1os de historia burs\u00e1til: en 1999 y ahora.<\/p>\n\n\n\n

Jeff Bezos, fundador de Amazon, admiti\u00f3 en octubre que \u00abestamos en una burbuja de proporciones industriales\u00bb. Describi\u00f3 un entorno donde start-ups de seis personas reciben miles de millones de d\u00f3lares de valoraci\u00f3n sin tener siquiera un producto. \u00abDurante las burbujas se financian las buenas ideas y las malas\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Ahora los mercados est\u00e1n hiperconectados. Una ca\u00edda del 50% en el Nasdaq \u2014similar a la del 2000\u2014 desencadenar\u00eda ventas masivas en Tokio, Londres… en cuesti\u00f3n de horas<\/h2>\n\n\n\n

Gita Gopinath, economista jefa del FMI, ha advertido de algo a\u00fan m\u00e1s inquietante: hasta 35 billones de d\u00f3lares en activos financieros podr\u00edan volatilizarse. No habla solo de la IA, sino del sistema completo. Una d\u00e9cada de dinero barato despu\u00e9s de la crisis de 2008, otra inyecci\u00f3n masiva de liquidez durante la pandemia, y ahora todo ese dinero flotante busca desesperadamente d\u00f3nde aterrizar. Y David Solomon, director ejecutivo de Goldman Sachs, a\u00f1ade: \u00abNo me sorprender\u00eda si en los pr\u00f3ximos 12 a 24 meses vi\u00e9ramos una correcci\u00f3n significativa en los mercados de renta variable. Habr\u00e1 mucho capital desplegado que no generar\u00e1 retornos y, cuando eso ocurra, la gente no se sentir\u00e1 bien\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Jason Furman, economista de Harvard, a\u00f1ade otro dato escalofriante: el 92 por ciento del crecimiento econ\u00f3mico de Estados Unidos en la primera mitad de 2025 se debi\u00f3 a la demanda en solo dos categor\u00edas de productos, equipos inform\u00e1ticos y software. Los m\u00e1ximos beneficiarios son dos empresas: OpenAI y Nvidia. Es decir, casi todo el crecimiento de la primera econom\u00eda del mundo depende de dos compa\u00f1\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

Los protagonistas de la burbuja de las puntocom<\/h3>\n\n\n\n
\"\"\/<\/a><\/figure>\n\n\n\n

\u00c1lvaro Ib\u00e1\u00f1ezYa.com<\/p>\n\n\n\n

\u00abTe sent\u00edas en la cima del mundo. El plan era ‘petarlo’ en el Nasdaq\u00bb<\/a><\/h4>\n\n\n\n

Ya.com naci\u00f3 de una rebeli\u00f3n. Treinta y cinco empleados de Telef\u00f3nica se fueron el mismo d\u00eda y montaron su propia empresa con financiaci\u00f3n de Jazztel. \u00abTen\u00edas esa sensaci\u00f3n de estar en la cima del mundo\u00bb, recuerda \u00c1lvaro Ib\u00e1\u00f1ez, \u2018Alvy\u2019. \u00abLa edad media era de unos 26 a\u00f1os\u00bb. El plan era salir a Bolsa en Estados Unidos y \u2018petarlo\u2019 en el Nasdaq.<\/p>\n\n\n\n

Era el sue\u00f1o americano… Leer m\u00e1s<\/a><\/p>\n\n\n\n

Lo que hace esta burbuja potencialmente m\u00e1s peligrosa que la del 2000 es la interconexi\u00f3n financiera. Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley, lo describi\u00f3 as\u00ed hace unas semanas: \u00abLas empresas alrededor de Nvidia est\u00e1n empezando a entrelazarse\u00bb. OpenAI es parcialmente propiedad de Microsoft, pero Nvidia y Amazon tambi\u00e9n han invertido en OpenAI. Oracle tiene un acuerdo masivo de centros de datos con OpenAI, financiado completamente con deuda. Estas estructuras de financiaci\u00f3n circular crean un castillo de naipes donde todos se sostienen mutuamente. Es dinero que da vueltas creando la ilusi\u00f3n de un ecosistema pr\u00f3spero, cuando en realidad puede ser un mecanismo de destrucci\u00f3n masiva si implosiona. Durante la burbuja puntocom, la interconexi\u00f3n era limitada. Las empresas quebraban de forma aislada y el da\u00f1o se conten\u00eda. Ahora, seg\u00fan Shalett, \u00abesta interdependencia penetra la econom\u00eda real profunda y ubicuamente, como arterias\u00bb. El 75 por ciento de las ganancias del S&P 500 desde el lanzamiento de ChatGPT proviene de acciones relacionadas con IA. Y el 90 por ciento del crecimiento del gasto de capital tambi\u00e9n. Si la burbuja explota, no ser\u00e1 un accidente localizado.<\/p>\n\n\n\n

Un an\u00e1lisis de Deutsche Bank se\u00f1ala que el boom de la IA es \u00abinsostenible\u00bb. \u00bfQu\u00e9 pasar\u00eda en el peor de los escenarios? Seg\u00fan la consultora Bain & Company, la industria de la IA necesitar\u00e1 dos billones de d\u00f3lares en ingresos anuales para 2030 solo para mantenerse a flote al ritmo actual de inversi\u00f3n. En el primer semestre de 2025, el gasto en centros de datos represent\u00f3 la mayor parte del crecimiento econ\u00f3mico de Estados Unidos. Si ese gasto se detiene abruptamente \u2013porque los inversores dejan de financiar p\u00e9rdidas estratosf\u00e9ricas, porque la productividad prometida no se materializa, porque las valoraciones colapsan\u2013, la econom\u00eda estadounidense entrar\u00eda en recesi\u00f3n t\u00e9cnica inmediata, advierten los expertos.<\/p>\n\n\n\n

Los rostros de la burbuja puntocom<\/h3>\n\n\n\n
\"\"\/<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Nacho Gonz\u00e1lez-BarrosInfoJobs<\/p>\n\n\n\n

\u00abNadie sabe lo que va a pasar. Pero vienen curvas\u00bb<\/a><\/h4>\n\n\n\n

InfoJobs fue una anomal\u00eda. Fundada en 1998 con apenas 500.000 euros, ten\u00eda un modelo de negocio real desde el primer d\u00eda: cobraba a las empresas por publicar ofertas de trabajo. Durante la burbuja, Terra intent\u00f3 comprarla, pero rechazaron la propuesta. \u00abY eso que est\u00e1bamos acojonados. Nuestros competidores se dejaban fortunas empapelando la Castellana con lonas. No import\u00f3. InfoJobs cobraba cinco veces menos y ten\u00eda… Leer m\u00e1s<\/a><\/p>\n\n\n\n

Las empresas han construido centros de datos tan masivos que est\u00e1n saturando la red el\u00e9ctrica y elevando el precio de la electricidad para todos. Reuters inform\u00f3 en marzo de que el boom de centros de datos de big tech<\/em> representa \u00abun nuevo riesgo para los operadores de la red el\u00e9ctrica de Estados Unidos\u00bb. Si estos centros quedan infrautilizados o abandonados \u2013como las redes de fibra \u00f3ptica tras el crash del 2000\u2013, representar\u00e1n miles de millones en activos varados.<\/p>\n\n\n\n

El beneficio de unos pocos<\/h2>\n\n\n\n

Nvidia vale m\u00e1s que el PIB de Francia y Corea del Sur combinados. Si su valoraci\u00f3n colapsa, arrastrar\u00eda consigo a fondos de pensiones en Europa, Asia y Am\u00e9rica Latina, que han apostado fuerte por las tecnol\u00f3gicas. Durante el crash del 2000, la globalizaci\u00f3n financiera era menor. Ahora los mercados est\u00e1n hiperconectados. Una ca\u00edda del 50 por ciento en el Nasdaq \u2013como ocurri\u00f3 entre 2000 y 2002\u2013 desencadenar\u00eda ventas masivas en Tokio, Londres, Fr\u00e1ncfort y Shangh\u00e1i en cuesti\u00f3n de horas. Alex Karp, director ejecutivo de Palantir, plantea un \u00e1ngulo que pocos se atreven a mencionar. Su empresa vale m\u00e1s de 440.000 millones y reconoce que existe otro tipo de burbuja: la de la aceptaci\u00f3n social. \u00abEl ciudadano medio cree que la IA ya est\u00e1 aqu\u00ed. Pero no est\u00e1 seguro de si va a beneficiarle o si solo lo har\u00e9 yo haci\u00e9ndome rico\u00bb. Y advierte que, si los beneficios de la IA solo llegan a un pu\u00f1ado de afortunados mientras la clase media ve peligrar sus empleos, habr\u00e1 una reacci\u00f3n social. Regulaciones, impuestos, restricciones. \u00abSi quieres una sociedad cuerda \u2013sentencia\u2013, no podemos tener crecimiento para nosotros y ninguno para la gente com\u00fan\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: https:\/\/www.abc.es\/xlsemanal\/a-fondo\/burbuja-ia-puntocom-wall-street-economia.html<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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